La Crise Financière et économique

Le plan de sauvetage : l'ultime pillage de Bush
article publié le 7/11/2008
auteur-e(s) : Naomi Klein

Le moteur du commerce international vient de caler ( médiapart)

extraits

Le commerce international, un des plus puissants moteurs de la croissance mondiale de ces dernières décennies, est victime d'un grippage brutal. Les chiffres sont spectaculaires. Pour la Commission européenne, dans ses prévisions économiques d'automne, le rythme annuel de la croissance mondiale des importations, qui se situait à 9,3% en 2006, tomberait à 2,2% seulement en 2009 (après 5% seulement cette année), avec une reprise modérée (+ 4,1 %) espérée en 2010.

Le Fonds monétaire international, qui a publié jeudi une révision en baisse sévère de prévisions datant de quelques semaines à peine, estime que le commerce mondial en volume ne progressera que de 2,1% l'an prochain, contre 9,4% en 2006, 7,2% en 2007, et 4,6% en 2008. La glissade tourne à la dégringolade.

(..)
En réalité, ces chiffres pourraient même sous-estimer la soudaineté et la violence d'une correction directement liée à l'aggravation de la crise financière mondiale au mois de septembre 2008, dans la foulée de la faillite de la banque d'affaires américaine Lehman Brothers.

Selon une note officieuse d'une institution multilatérale, les Etats-Unis et le Japon enregistreraient dès cette année une contraction (de l'ordre de 1,5%) de leurs importations de marchandises alors que, pour l'UE à 27, la progression ne dépasserait pas 1,5%. La croissance globale des échanges en volume de 4,5% au premier semestre 2008 serait le résultat final pour l'ensemble de l'année. Autrement dit, le moteur du commerce international vient soudainement de caler. L'atteste l'effondrement du Baltic Dry Index, étalon des tarifs de fret maritime, qui a chuté de 50% depuis la fin septembre, à son niveau le plus bas depuis 6 ans!

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Ce qui est pratiquement assuré, c'est que les responsables politiques, aux Etats-Unis et ailleurs, vont être confrontés à une montée des revendications protectionnistes, encouragées par la crise financière et la récession économique à reprendre le terrain perdu depuis plusieurs décennies. Dans les pays industrialisés, «nous allons assister à une remontée des subventions qui se sont érodées au cours des 15 dernières années», prédit Patrick Messerlin.

C'est l'industrie automobile américaine, les anciens «Big Three» de Detroit en plein naufrage commercial et financier, qui a ouvert le bal en arrachant au Congrès une enveloppe de 25 milliards de dollars de prêts bonifiés (à taux préférentiels) pour financer (officiellement) le développement de modèles moins gourmands en carburant et la restructuration d'un outil industriel nord-Américain gravement surdimensionné.

(...)

Du côté des pays émergents, l'arme protectionniste prête à l'usage, ce n'est généralement pas la subvention ouverte ou déguisée, luxe de pays riche, mais le bon vieux tarif douanier. En toute légalité.

En juillet dernier, quand de nouvelles négociations pour boucler les «modalités» du cycle de Doha se déroulaient à Genève, Patrick Messerlin a publié une étude (dont Médiapart a rendu compte) démontrant qu'un bénéfice majeur de cet exercice pour les exportateurs des pays industrialisés serait la consolidation à l'OMC des baisses des tarifs douaniers mises en œuvre unilatéralement depuis la fin du cycle de l'Uruguay (le précédent achevé en 1994) par les principaux pays émergents.

Comment maîtriser tous les risques de l'effet de levier

Source de gains importants, son utilisation peut engendrer de lourdes pertes
YANNICK ROUDAUT | JDF HEBDO | 08.11.2008 | Mise à jour : 20H05
Au printemps dernier, l'un des fonds d'investissement évoluant dans l'orbite de Carlyle mettait la clé sous la porte. La raison ? Un effet de levier devenu insoutenable. Avec 670 millions de dollars de fonds propres, Carlyle s'était constitué un portefeuille de participations de 21,7 milliards de dollars ! Un levier équivalent à 32 fois ses moyens réels...
Depuis quelques mois, les exemples de ce type sont légion. Les fonds spécialisés dans les rachats d'entreprises avec effet de levier financier, les fameux leverage buy out (LBO), ont eux aussi usé abondamment de l'effet de levier ces dernières années. Et certains sont aujourd'hui en difficulté.
En empruntant de l'argent à 1 % sur les marchés et en exigeant 15 % de rentabilité de la part des entreprises acquises, ces fonds dits private equity ont usé pleinement de l'effet de levier financier. En Bourse, ce sont les banques, les compagnies d'assurances, les caisses de retraite, et par ricochet les hedge funds à qui elles ont confié une partie de leurs actifs, qui ont optimisé l'effet de levier propre aux produits dérivés.
Payer un pour miser dix
De quoi s'agit-il ? Le principe des dérivés est de permettre de miser sur un actif avec une somme bien inférieure à sa valeur réelle. Tous les actifs, des matières premières aux actions en passant pas les émissions de CO2(voir page 42), ont donné naissance à des dérivés. Sur le marché des changes, le Forex, un investisseur peut ainsi prendre un engagement 250 fois plus important que la somme dont il dispose en cash sur son compte. Avec 1.000 euros en liquide, il peut par exemple « acheter » l'équivalent de 250.000 euros contre dollar. Il ne demandera pas la livraison de ces 250.000 dollars, puisqu'il n'a pas les moyens de les payer. Il revendra sa position avant de devoir honorer son engagement. Si sa position progresse de 1 % en sa faveur, il réalise un gain de 2.500 euros, hors commissions, pour 1.000 euros bloqués. S'il s'était contenté d'un investissement sans effet de levier, il aurait gagné seulement 10 euros. D'où l'engouement, ces dernières années, pour ces produits...
L'effet de levier est également autorisé sur l'Eurolist. Tout actionnaire individuel peut acquérir, grâce au Service de Règlement Différé (SRD), des actions pour un montant cinq fois supérieur à sa mise. Avec 1.000 euros déposés sur un compte courant, il est possible par exemple d'acheter pour 5.000 euros d'actions Air Liquide. Si le titre progresse de 5 %, le gain s'élève à 250 euros (hors commissions), contre 50 euros pour un investisseur qui investit ses 1.000 euros dans Air Liquide sans recourir au levier de cinq fois.
Mais, attention, l'effet de levier joue dans les deux sens. Quand l'évolution des cours est contraire aux anticipations de l'investisseur, les pertes sont elles aussi dopées par le levier. Les espoirs de gains élevés ne doivent pas faire oublier le risque de perte bien réel, surtout dans des marchés volatils.

http://www.jdf.com/gestion-collective/2008/11/08/04019-20081108ARTHBD00168-comment-maitriser-tous-les-risques-de-l-effet-de-levier.php

cerise sur le gateau... étude de l'ESSEC sur les performances entreprises Françaises en LBO ... très très performantes, mais pour combien de temps?

http://www.cfo-news.com/index.php?preaction=joint&id_joint=108388

« Les entreprises sous LBO risquent gros actuellement »

extrait

Quelles vont être les conséquences pour les salariés des entreprises gérées par des fonds d’investissement dans le contexte actuel ?
Philippe Matzkowski. Par construction, la trésorerie des entreprises sous LBO est fortement tendue, l’essentiel des revenus étant déjà dédié au service de la dette. Ces entreprises risquent gros dans la crise actuelle. Les fonds d’investissement dits de retournement, spécialisés dans le rachat décoté d’entreprises en faillite, sont déjà à l’affût : avec près de 47 milliards de dollar (+ 272 % par rapport à 2006). Ainsi, les fonds Sagard et Cognetas, acquéreurs en 2007, par LBO, de la filiale Saint Gobain Desjonquères (SGD), leader du flaconnage pour la parfumerie et la pharmacie, anticipent déjà le marasme économique afin de préserver la rentabilité financière de leur opération, sans tenir compte des conséquences sociales et environnementales de leur stratégie. La direction de SGD vient d’annoncer plus de 15 % de réduction des effectifs totaux ainsi que le gel d’investissements majeurs dans la construction de nouveaux fours et dans l’équipement écologique d’électrofiltres.
Y a-t-il un risque d’un effet second tour, d’une nouvelle accélération de la crise et des faillites d’entreprises en cascade, provenant des LBO ?
Philippe Matzkowski. La question d’une crise des LBO mérite d’être posée, du fait de l’importance que ces opérations ont prise dans l’économie française et mondiale. Les LBO sont intrinsèquement porteurs d’une crise financière systémique (survalorisation des entreprises, titrisation de créances bancaires sur des marchés financiers volatils, dettes et taux d’intérêt élevés, etc.) ; le recul de l’activité économique et la crise du crédit interbancaire constituent des facteurs aggravants, pouvant accélérer le déclenchement de cette crise par une augmentation des défaillances de remboursement. Quelle que soit la (ou les) forme que cela prendra, ces opérations seront lourdes de conséquences pour l’économie réelle : multiplication des faillites des LBO existants, amplification de la récession, conséquences sur l’emploi et l’investissement…

je continue sur les LBO

extrait d'un article de 2007 vantant les LBO en France...ça fiche les jetons si jamais ça se casse la figure.. surtout que le gars quié crit l'article évidement en Novembre 2007 , trouve que le PB de la crise financière (qui débutait) n'aura pas d'impact... depuis on sait que c'est tout le contraire...

En Europe continentale, la France est le n° 1 pour les LBO. Aujourd’hui, 4 850 en­treprises françaises sont sous LBO, ce qui représente 1,5 million de salariés, 4,1 % de croissance des effectifs (en moyenne), 200 milliards d’euros de chiffre d’affaires et 6,9 % de croissance, alors que la croissance moyenne en France est de l’ordre de 2 %.

http://www.fusions-acquisitions.fr/index.php?option=com_content&task=view&id=258&Itemid=65

Rapport de la Banque de France sur les LBO (2006)
c'est donc avec le soutien de la Banque de France que se sont montés les LBO, sans jamais penser que ça pourrait mal tourner... on comprend mieux pourquoi les banques sont totalement gelées...(pages 23 et 24...)

http://www.banque-de-france.fr/fr/supervi/telechar/supervi_banc/cb/2006/ra06LBO.pdf

une interessante discussion à la Commision des Finances de l'AN ( 9/10/2008)

je n'ai pas l'impression qui'ls ont anticipé quoique ce soit, ils constatent les dégats, mais pas grand chose de plus...

http://www.assemblee-nationale.fr/13/cr-cfiab/08-09/c0809012.asp

Le Brésil appelle à punir les cadres exécutifs responsables de la crise financière

SAO PAULO, 10 novembre (Xinhua) -- Le gouvernement brésilien a proposé dimanche au Grouge des 20 (G20) de punir les cadres exécutifs responsables de la crise financière internationale.
La délégation brésilienne a appelé à introduire les principes de sanctions dans les nouveaux règlements du marché financier international lors de la réunion des ministres des Finances et des gouverneurs des banques centrales du G20 qui a pris fin dimanche.
"Les cadres responsables de fraudes dans les soldes ou ceux qui prennent des risques excessifs au détriment de l'intégrité financière des entreprises sur le moyen et long terme doivent être jugés par les tribunaux civils et criminels", selon la proposition.
Le Brésil a également demandé de régler les fortes primes accordées à des cadres supèrieurs d'institutions financières à un niveau acceptable afin d'encourager les institutions financières à opérer de manière compatible avec la stabilité économique sur le marché.
La délégation brésilienne a par aileurs proposé d'autres mesures pour prévenir de nouvelles crises, dont la correction de l'absence de contrôle, l'orientation des politiques macro-économiques, et la transparence du bilan des institutions financières.

http://www.french.xinhuanet.com/french/2008-11/10/content_758687.htm

voilà SuperVentilo qui veut carrément squizzer Obama, en exigeant des décisions tout de suite au G20, enore une fois, pas besoin de reflexions de fond, je suppose qu'il va vouloir imposer son Plan et que les autres n'auront qu'à dire Amen... décidement, la france, l'Europe, Le Monde, partout, il faut bacler le travail , au lieu de réfléchir... j'espère qu'il va se prendre une veste.. et qu'Obama va lui souffler dans les bronches...

G20 : Guéant réclame des décisions "dès samedi".



lundi 10 novembre 2008

pas beau, ça...enfin entre un banquier et un pauvre malade du Sida, il n'y a pas photo.. pour Kouchner!

Crise financière : Kouchner économise sur les traitements sida pour renflouer les banquiers ?


lundi 10 novembre 2008,

Quand on croit que ces gugusses ont atteint le fond de l'ignominie, on s'aperçoit qu'ils continuent à creuser avec entrain.

Elle est loin l'époque du "French Doctor".

n'oubliez pas que Kouchner est médecin ( enfin si on peut considérer qu'il n'a pas trahi le serment d'Hypocrate), et en plus ancien MSF...ce qui ajoute au cynisme de l'affaire... quoique j'ai vu l'an dernier un doc sur Arte, sur MSF et l'humanitaire en général qui cassait bien le mythe Kouchner, surout ses anciens amis qui le torpillaient en disant qu'il ne pensait jamais aux moyens, qu'il ne faisait que de la com, et que la plupart de ses missions foiraient faute d'argent et de matériel.( exemple, pas de seringues, juste des aiguilles ou l'inverse.. pas de perfusions, etc...). c'est d'ailleurs parce qu'il ne pensait qu'à se mettre en avant dans les médias, que les autre ont créé Médecins du Monde , on ne peut plus efficace...
on peut donc dire que Kouchner était un Sarkozy avant l'heure, opportuniste, et sans scrupules, plus avide de postes ministériels que de vrais résultats...

La Chine reprend la main sur son économie avec un plan de relance à une semaine du G20

extrait
** En matière de plan de relance, les Etats-Unis semblent déjà avoir perdu la main car la Chine a annoncé ce dimanche 9 novembre un projet d'investissement de plus de 450 milliards d'euros (environ 600 milliards de dollars). Il devrait prendre la forme de grands travaux (aéroports, chemins de fer, autoroutes, modernisation du réseau énergétique), mais aussi des mesures de politiques sociales, dont des logements à prix économique.
L'objectif de Pékin est de stimuler la demande intérieure afin d'amoindrir la dépendance du pays vis-à-vis de ses exportations. Le gouvernement chinois continue en outre de viser une croissance au-dessus des 7% en 2009... mais elle fait bien pâle figure en regard des 11 ou 12% du premier semestre de l'année olympique.
** En Europe, beaucoup d'espoirs reposent sur le succès du sommet de Washington du 15 novembre prochain. Les 27 pays européens se sont mis d'accord sur des mesures à adopter vendredi dernier et notamment une redéfinition du rôle du FMI, une régulation des agences de notation, un code de conduite pour éviter les prises de risque excessive dans la finance et une révision des normes comptables -- qui pourrait redonner un ballon d'oxygène aux banques sans pour autant restaurer l'opacité sur la valeur des actifs qui prévalait au début de l'année 2007.
Si la volonté de "faire quelque chose" est bien là, il apparaît difficile de concilier toutes les "bonnes volontés" (sans parler des mauvaises). Ce week-end, depuis São Paulo, où les pays du G20 avaient organisé une réunion préparatoire au sommet de Washington, les pays émergents ont clairement signifié qu'ils voulaient voir leur rôle s'accroître au sein des instances financières mondiales. S'ils ne sont pas entendus, il ne faudrait pas longtemps avant que les exigences du moment ne débouchent sur un chantage à la mise en échec.
De ce point de vue, l'Europe prétendument unie, n'a pas souvent donné le bon exemple. Ce serait un prodige si le président Sarkozy et Jean-Claude Junker parvenaient à le faire oublier.

http://www.la-chronique-agora.com/articles/20081111-1340.html

Samedi 8 novembre 2008


économies US / Europe : point de début novembre.


lire aussi les commentaires, certains sont très bons...

juju41 a écrit:

La Chine reprend la main sur son économie avec un plan de relance à une semaine du G20

extrait
** En matière de plan de relance, les Etats-Unis semblent déjà avoir perdu la main car la Chine a annoncé ce dimanche 9 novembre un projet d'investissement de plus de 450 milliards d'euros (environ 600 milliards de dollars). Il devrait prendre la forme de grands travaux (aéroports, chemins de fer, autoroutes, modernisation du réseau énergétique), mais aussi des mesures de politiques sociales, dont des logements à prix économique.
L'objectif de Pékin est de stimuler la demande intérieure afin d'amoindrir la dépendance du pays vis-à-vis de ses exportations. Le gouvernement chinois continue en outre de viser une croissance au-dessus des 7% en 2009... mais elle fait bien pâle figure en regard des 11 ou 12% du premier semestre de l'année olympique.
** En Europe, beaucoup d'espoirs reposent sur le succès du sommet de Washington du 15 novembre prochain. Les 27 pays européens se sont mis d'accord sur des mesures à adopter vendredi dernier et notamment une redéfinition du rôle du FMI, une régulation des agences de notation, un code de conduite pour éviter les prises de risque excessive dans la finance et une révision des normes comptables -- qui pourrait redonner un ballon d'oxygène aux banques sans pour autant restaurer l'opacité sur la valeur des actifs qui prévalait au début de l'année 2007.
Si la volonté de "faire quelque chose" est bien là, il apparaît difficile de concilier toutes les "bonnes volontés" (sans parler des mauvaises). Ce week-end, depuis São Paulo, où les pays du G20 avaient organisé une réunion préparatoire au sommet de Washington, les pays émergents ont clairement signifié qu'ils voulaient voir leur rôle s'accroître au sein des instances financières mondiales. S'ils ne sont pas entendus, il ne faudrait pas longtemps avant que les exigences du moment ne débouchent sur un chantage à la mise en échec.
De ce point de vue, l'Europe prétendument unie, n'a pas souvent donné le bon exemple. Ce serait un prodige si le président Sarkozy et Jean-Claude Junker parvenaient à le faire oublier.

http://www.la-chronique-agora.com/articles/20081111-1340.html

La politique chinoise de relance est sans doute la bonne. De toutes façons il n'y en a pas d'autre en vue (à part racheter des dollars et des actions Fanny Mae naturellement).

Il aurait fallu que l'Europe fasse pareil il y a six mois un un an. Au lieu de cela on baisse les taux et on arrose les banques tout en subissant un plan com et un matraquage télé et presse insupportable. J'en viendrais presque à envier le système chinois (j'exagère à peine).

...tout en subissant un plan com et un matraquage télé et presse insupportable...

C'est, insupportable !!!
L'ennui c'est que ça marche puisque sarko remonte dans les sondages.
Serions nous si bêtes sur notre beau territoire de France ?

Les 15, 16 et 17 novembre 2008 : la Saint-Barthélemy à Washington ?

La saint-Bart ? Cool...

texte traduits sur le blog de Nouriel roubini

Le gâchis économique et financière en cas de catastrophe qui va hériter Obama
Nouriel Roubini | Nov 6, 2008 Nouriel Roubini | 6 nov 2008

. La bonne nouvelle est que l'Amérique vient d'élire un président de leadership, de vision et d'une grande intelligence. Président Obama sera également choisir un premier taux équipe économique: des individus tels que Larry Summers et Tim Geithner serait excellent choix pour le poste de secrétaire au Trésor. Obama et son équipe sont pleinement conscients de la très économique et financière difficile des défis auxquels le pays est confronté et travaillera d'arrache-pied pour les résoudre.
. Toutefois, Obama va hériter, économique et financière mess pire que tout ce que les États-Unis a dû faire face depuis des décennies: le plus grave récession en 50 ans; les pires financiers et bancaires crise depuis la Grande Dépression, un gonflement du déficit budgétaire que mai est le plus haut en tant que milliards de dollars en 2009 et 2010, un énorme déficit du compte courant, un système financier qui est dans une crise grave et où est deleveraging continuent de se produire à un rythme très rapide, ce qui a causé une aggravation de la crise du crédit, un secteur des ménages où des millions de ménages sont insolvables, en territoire négatif et l'équité sur le point de perdre leur logement; un grave risque de déflation que la baisse des biens, du travail et des marchés devient plus profond, le risque que nous allons dans un piège déflationniste de liquidité que la Fed est rapide l'approche de zéro contrainte liée à la Fed taux des fonds; le risque d'une grave déflation de la dette de la valeur réelle de la valeur nominale du passif augmentera étant donné la déflation des prix tandis que la valeur des actifs financiers est encore plonger. Cette amertume est le don que l'administration Bush a légué à Obama et les démocrates.

De CNBC:
L'économie va s'aggraver dans les mois à venir et provoquer la chute du marché à un autre de 20 à 25 pour cent aux États-Unis et à l'étranger, a dit Nouriel Roubini, un New York professeur de l'Université, sur CNBC de "Squawk Box" de lundi.
"Il va y avoir de croissance négatif tout à fait à la fin de 2009", at-il dit. "Les surprises à partir de maintenant vont être à la baisse, pour l'économie, pour les salaires, pour le système financier."
. Les pertes d'emploi permettra d'accélérer dans les prochains mois, Roubini dit, et il s'attend à une faible reprise économique à court et à moyen terme.
"Il va y avoir une récupération très lente, parce que vous avez le système financier que l'diminué; revenus ne vont pas se développer très rapidement et, par conséquent, le marché boursier va aller de côté pendant un bon moment", at-il dit.

http://translate.google.fr/translate?hl=fr&sl=en&u=http://pages.stern.nyu.edu/~nroubini/&sa=X&oi=translate&resnum=11&ct=result&prev=/search%3Fq%3Droubini%26hl%3Dfr%26sa%3DN%26pwst%3D1

juju41 a écrit:

Cette amertume est le don que l'administration Bush a légué à Obama et les démocrates.

... les moteurs de traduction sont parfois bien poétiques.

je dirais plutôt "patate chaude " en l'occurence... mais évidemment c'est moins poétique!

la messe économique et financière provoque toujours ce genre de difficultés

Oui enfin ils restent à 9% de croissance ! J'en connais un qui serait prêt à se faire appeler Mao pour ça...

En tout cas, si on mettait un gros "Made in China" sur toutes les cochonneries qui bousillent notre pays, ça créerait peut-être un sursaut citoyen chez nous et ça n'arrangerait sûrement pas leurs affaires...