La Crise Financière et économique

Une longue récession
Maîtriser la crise financiere et le ralentissement économique

Klaus Schmidt-Hebbel
Économiste en chef de l'OCDE


De nombreux pays de l’OCDE subissent ou vont connaître une récession prolongée d’une ampleur qui est sans précédent depuis le début des années 80. En conséquence, le nombre de chômeurs dans la zone de l’OCDE pourrait augmenter de 8 millions ces deux prochaines années. Dans le même temps, l’inflation refluera dans tous les pays de l’OCDE, certains étant même exposés à un risque – certes faible – de déflation.

Ce numéro des Perspectives économiques contient des prévisions nettement plus pessimistes que celles qu’on pouvait faire il y a seulement quelques mois ; en effet, un grand nombre des risques d’évolution négative qu’on avait pu recenser précédemment se sont concrétisés.

Les turbulences financières qui ont éclaté aux États-Unis vers le milieu de 2007 ont gagné le secteur financier non bancaire et ont rapidement contaminé le reste du monde. Après la faillite de Lehman Brothers à la mi-septembre, une perte générale de confiance dans les relations entre les institutions financières a déclenché des réactions proches du « black-out » sur les marchés mondiaux de capitaux. Les écarts de taux sur les marchés du crédit et les marchés obligataires sont rapidement montés à des niveaux très élevés, paralysant les marchés du crédit et les marchés monétaires.
De nombreux pays de l’OCDE subissent ou vont connaître une récession prolongée d’une ampleur qui est sans précédent depuis le début des années 80. En conséquence, le nombre de chômeurs dans la zone de l’OCDE pourrait augmenter de 8 millions ces deux prochaines années. Dans le même temps, l’inflation refluera dans tous les pays de l’OCDE, certains étant même exposés à un risque – certes faible – de déflation.
Ce numéro des Perspectives économiques contient des prévisions nettement plus pessimistes que celles qu’on pouvait faire il y a seulement quelques mois ; en effet, un grand nombre des risques d’évolution négative qu’on avait pu recenser précédemment se sont concrétisés. Les turbulences financières qui ont éclaté aux États-Unis vers le milieu de 2007 ont gagné le secteur financier non bancaire et ont rapidement contaminé le reste du monde. Après la faillite de Lehman Brothers à la mi-septembre, une perte générale de confiance dans les relations entre les institutions financières a déclenché des réactions proches du « black-out » sur les marchés mondiaux de capitaux. Les écarts de taux sur les marchés du crédit et les marchés obligataires sont rapidement montés à des niveaux très élevés, paralysant les marchés du crédit et les marchés monétaires.
L’action rapide et massive des pouvoirs publics pour le rétablissement de la confiance et l’apport de liquidités paraît être parvenue à limiter la période de panique, mais l’impératif demeure pour les institutions financières de se désendetter et d’assainir leurs bilans. Ce processus d’ajustement, qui prendra du temps et nuira à la distribution du crédit, est le principal facteur qui pèsera à l’avenir sur l’activité.
Je tiens à souligner d’emblée l’extrême incertitude qui entoure ces Perspectives économiques de l’OCDE, surtout en ce qui concerne les hypothèses sur le rythme auquel la crise des marchés de capitaux – responsable au premier chef du ralentissement économique – pourra être surmontée. Plus précisément, nous supposons que les énormes tensions financières qui se manifestent depuis la mi-septembre seront de brève durée, mais ouvriront une longue période de dérèglements financiers jusqu’à la fin de 2009, le retour à la normale se faisant ensuite progressivement.
Lire l’éditorial complet
Voir les données et projections
données France
http://www.oecd.org/dataoecd/35/26/20324779.pdf
©L’Observateur de l’OCDE n° 270, décembre 2008

http://www.observateurocde.org/news/fullstory.php/aid/2243

Pas réjouissant .

Freddie Mac et Fannie Mae connaissaient le risque des subprimes




mardi 09 décembre 2008 | Publié 10:07 | Actualisé 11:25

Fannie Mae enregistre une perte de 29 milliards de dollars Freddie Mac a perdu 25,3 milliards de dollars au troisième trimestre Selon le Washington Post, les dirigeants de Freddie Mac et Fannie Mae ont été avertis il y a des années des risques pris dans le refinanceement de prêts immobiliers, notamment à travers leur exposition grandissante à des ménages dont la solvabilité était insuffisante

La récession américaine, jusqu’où ?

10 décembre 2008


Le retournement de cycle s’annonce brutal. L’observation de la pente abrupte dévalée par l’emploi, l’automobile et la production industrielle peut elle permettre d’estimer la gravité et la durée de la crise ? L’économiste James Hamilton compare les données de la récession actuelle avec celles de l’après guerre et ne trouve guère de raisons d’espérer en un redémarrage proche.

Par James Hamilton, Econ Browser, 8 décembre 2008

A quand le retour des baraques américaines ?

Vu la crise du logement , cela serait utile .

Pour les baraques, Obama s'en occupe

Syndrome du scorpion : Goldman Sachs conseille de parier sur la faillite des Etats de l’Union en difficulté financière (Bloomberg)
mercredi 10 décembre


Goldman Sachs Group Inc., one of the top five U.S. municipal bond underwriters, is angering politicians and public-finance officials in New Jersey, Wisconsin, California and Florida by recommending that investors purchase credit-default swaps to bet against 11 states’ debt. (...)

It’s “disturbing” to advise investors to bet against the financial health of a state whose bonds Goldman helps sell, said Assemblyman Gary S. Schaer, a Democrat who chairs the Financial Institutions and Insurance Committee

(...)

As part of a September presentation to institutional investors on “Best Long and Short Risk Strategies,” Goldman recommended buying credit-default swaps on “a basket of liquid State General Obligation credits with current and worsening fiscal outlooks,” including California, Florida, Nevada, Ohio, Wisconsin and Michigan.

The firm also recommended the derivatives on states with “significant unfunded pension” and other retiree obligations, including Illinois, Connecticut, Hawaii, New Jersey, Massachusetts and Nevada.

The practice of betting against such states is “distasteful,” said Frank Hoadley, Wisconsin’s director of capital finance in Madison.

Bloomberg

alors, ça si ce n'est pas la stratégie du vautour...

surtout que Get S est quand même à l'origine de la crise entre autres...

autres news US

L'Etat américain emprunte à taux zéro sur le marché obligataire

Crédit Suisse prévoit 8,1 millions saisies immobilières aux USA , soit 16% des ménages achetant à crédit, d’ici 2012 (Calculated Risk)
mercredi 10 décembre


In a research note titled "Foreclosure Update : over 8 million foreclosures expected" (no link, hat tip Frank) updated last week, Credit Suisse analysts are now forecasting 8.1 million homes will be in foreclosure by the end of 2012, representing 16% of all households with mortgages.

The analysts projected this could be as low as 6.3 million in a mild recession, with a somewhat successful loan modification program (re-default rates at around 40%), and as high as 10.2 million in a more severe recession. Note : the Comptroller of the Currency John C. Dugan noted this morning that re-defaults rates appear to be well in excess of 50% for recent mods, much higher than the hoped for 40%.

(...)

Calculated Risk

Une faillite financière de dimension historique, par Robert Preston

11 décembre 2008


Depuis des années, la faible progression des salaires a été compensée dans le modèle anglo-saxon par un endettement des ménages, suppléant au manque de revenus. A cette réalité, la montée des pays émergents et la facture énergétique ont ajouté une autre dimension : l’accumulation par les exportateurs de surplus libellés le plus souvent en dollars, et réinvestis sur les places financières anglo-saxonnes. Cet afflux de capitaux a permis pendant un temps de repousser les échéances, en accumulant les dettes au-delà de toute raison, grâce à l’ingéniosité et au manque de scrupules de financiers qui trouvaient là une source de revenus en apparence intarissable. Jusqu’au moment où la prise de conscience, à l’occasion de la crise des subprimes, de l’énormité de cette bulle de papier, a conduit à une conclusion inévitable : elle ne sera pas payée. Aujourd’hui, les dégâts sont énormes, à la taille de la place prise par la sphère financière dans l’économie. La liquidation ou la restructuration de la partie irrécouvrable de cette dette prendra des mois si ce n’est des années et d’ici là, en l’absence de l’apurement des comptes, aucune véritable reprise ne peut avoir lieu. Mais ce n’est pas la seule difficulté à venir. Car les pays émergents ne laisseront pas partir en fumée les crédits accordés sans réagir. Et la Chine vient de le rappeler fermement à Paulson. Robert Peston, journaliste économique à la BBC, donne son analyse la situation - plutôt sombre - du Royaume Uni.

Par Robert Preston, The Times, 9 décembre 2008 - (extrait)

juju41 a écrit:

Le monde a besoin d’alternatives et pas seulement de régulations

Extraits :

Citation :

Ensuite, privilégier la valeur d’usage sur la valeur d’échange, ce qui signifie une autre définition de l’économie :non plus la production d’une valeur ajoutée, source d’accumulation privée, mais l’activité qui assure les bases de la vie, matérielle, culturelle et spirituelle de tous les êtres humains à travers le monde. Les conséquences logiques en sont considérables. A partir de ce moment, le marché sert de régulateur entre l’offre et la demande au lieu d’accroître le taux de profit d’une minorité. Le gaspillage des matières premières et de l’énergie, la destruction de la biodiversité et de l’atmosphère, sont combattus, par une prise en compte des “externalités” écologiques et sociales. Les priorités dans la production de biens et de services changent de logique.

Monnaie franche de Hloben et Mconstant, écologie.

Citation :

Démocratiser les sociétés passe par l’organisation de la participation locale, y compris dans la gestion de matières économiques et va jusqu’à la réforme des Nations unies.

Localisme.

Je ne suis cependant pas particulièrement enthousiaste lorsqu'il aborde la multiculturalité, un peu trop axée sur les religions à mon goût, mais bon l'auteur est prêtre. Prêtre marxiste, faut-il préciser, ça ne se rencontre par tous les jours...

juju41 a écrit:

Le monde a besoin d’alternatives et pas seulement de régulations

Citation :

Le mode de vie des classes sociales supérieures et moyennes se construisit sur le gaspillage énergétique.

Attention quand l'auteur écrit cette phrase il prend certainement pour référentiel les pays pauvres. C'est-à-dire que même les classes sociales les plus humbles de nos pays entrent dans sa définition.
Ne nous leurrons pas quand nous invoquons un monde radicalement différent.
C'est tout notre mode de vie qui est appelé à être "révolutionné".
Somme nous prêts à abandonner des choses qui nous semblent indispensables ?
Sommes nous prêts à rationaliser la consommation d'électricité ? Ne nous donnons-nous pas bonne conscience avec quelques ampoules à économie d'énergie ?
Sommes nous prêts à rationaliser la consommation d'eau ? Sommes nous prêts à prendre moins de douche, à nous laver moins les cheveux car la toilette pourrait se limiter aux parties les plus intimes et avoir les cheveux un peu gras ne nous fera pas tomber malades ?

Il est temps maintenant si nous voulons aller vite d'arrêter de dénoncer et de "scénariser" ce qui nous attends.
C'est un choix de société et il faut qu'il soit exprimé clairement pour obtenir l'adhésion de la société.

interview de 8 économistes pour 2009.. cliquer sur next(versions traduites automatiquement)

8 vraiment, vraiment effrayantes prévisions
Dow 4,000. .. Les pénuries alimentaires. Une bulle de billets de trésorerie. Fortune a parlé à huit de la plus forte du marché de penseurs et de ce qu'ils avaient à dire au sujet de l'avenir est effrayant.


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Nouriel Roubini
Connu sous le nom de Dr. Doom, le professeur d'économie à NYU a vu l'hypothèque liée à la fusion à venir.

. Nous sommes au milieu d'une très grave récession qui va continuer à travers l'ensemble de 2009 - la pire récession américaine au cours des 50 dernières années. . C'est l'éclatement d'un énorme levier de crédit bulle. . Il n'y a pas de revenir, et il n'y a pas de bas de celui-ci. . Il était excessif en tout, de subprimes à taux préférentiel, de cartes de crédit pour les prêts étudiants, des obligations d'entreprises de munitions à des obligations. . Et tout cela est maintenant marche arrière droit dans une très, très grande manière. . À ce stade, il n'est pas seulement une récession américaine. . Toutes les économies avancées sont au début d'un atterrissage dur. Et les marchés émergents, à commencer par la Chine, sont dans un grave ralentissement. Nous sommes donc avoir une récession mondiale et il devient pire.

. Les choses vont être terribles pour les gens de tous les jours. La croissance du PIB des États-Unis va être négatif à la fin de 2009. . Et la reprise en 2010 et 2011, s'il y en a un, va être si faible - avec un taux de croissance de 1% à 1,5% - que cela va se sentir comme une récession.. Je vois que le taux de chômage atteint un sommet de près de 9% en 2010. . La valeur des maisons a déjà baissé de 25%. . À mon avis, les prix de l'immobilier vont baisser de 15% avant le creux en 2010.

. Pour les 12 prochains mois, je rester à l'écart de l'actif risqué. . Je voudrais rester à l'écart du marché boursier. . Je voudrais rester à l'écart de base. . Je voudrais rester à l'écart de crédit, à la fois à haut rendement et de haute qualité. . Je voudrais rester en espèces ou cashlike instruments tels que le court terme ou à long terme des obligations du gouvernement. . Il est préférable de rester dans les choses avec de faibles rendements plutôt que de perdre 50% de votre patrimoine. . Vous devez préserver le capital. . Il va être difficile et assez difficile. Je voudrais pouvoir être plus joyeux, mais j'avais raison il ya un an, et je pense que je vais droit cette année encore.

USA : le ralentissement de la consommation pourrait entraîner la faillite de 10% des détaillants (WSJ via Michael Panzner)
samedi 13 décembre


Retailers grappling with the grimmest holiday shopping season in decades face another threat : a boom in liquidation sales by competitors.

The sour retail market is leading to a flood of store closings, followed by the inevitable going-out-of-business sales. In a vicious cycle, the "everything must go" banners and ads are siphoning off shoppers from already-struggling retailers, further weakening their results, analysts say. (...)

Through the third quarter, large U.S. retailers announced 4,632 store closings, according to the International Council of Shopping Centers.

In all, the trade group projects 148,000 storefronts will be shuttered this year by retailers of all types, including mom-and-pop stores, based on data collected by the Bureau of Labor Statistics. That would be the largest since 2001, when 151,000 locations closed. The group expects next year’s numbers to be as dismal.

"Potentially, 10% of retailers could face significant restructuring, bankruptcy or liquidation" in 2009, said Colin McGranahan, a retail analyst at Sanford C. Bernstein & Co.

(...)

Panzner

La fin du Consensus de Washington, par Michael Hudson & Jeffrey Sommers (VO)


13 décembre 2008 15:37 « La « nouvelle économie » d’aujourd’hui n’est pas basée sur les nouvelles technologies et les investissements, comme Greenspan le clamait dans les années 1990, mais sur l’inflation des actifs qui produit des gains en capitaux. Les surplus de l’économie sont absorbés par le service de la dette et non pas par l’investissement productif ou par un partage des gains de productivité au bénéfice des salariés. Les salaires et les niveaux de vie restent stagnants pour le plus grand nombre lorsque l’économie tente de s’enrichir par le « miracle des intérêts composés, » et quand les gains en capitaux en provenance du secteur financier servent à octroyer de nouveaux crédits qui poussent à la hausse le prix des actifs, en une sorte de mouvement perpétuel de la machine du crédit et de la dette. » Depuis vingt ans, les partisans du Consensus de Washington nous répétaient « le marché y pourvoira, » promettant richesse et prospérité pour tous. La réalité leur donne tort. En généralisant la concurrence à outrance sur les facteurs de production, la mondialisation exerce une pression perpétuelle à la baisse sur les salaires. Le remplacement des industries à forte productivité par des services à faible valeur ajoutée déforme la structure de la rémunération et affaiblit la demande. Une part grandissante de la population est privée de la possibilité de s’insérer dans l’échange marchand, car elle n’est plus en mesure de défendre le niveau de salaire qui permettrait de contrebalancer le différentiel de productivité. Contrairement aux proclamations des défenseurs du marché dérégulé, cette nouvelle donne produit un appauvrissement structurel bien réel, comme nous le rappelle chaque jour le sort subit par ceux que l’on appelle les « exclus, » toujours plus nombreux. Il est temps, grand temps, de se détourner de cette dangereuse illusion qu’est le Consensus de Washington, et de remettre en cause les traités qui lui donnent force de loi.

Les finances des États au bord du gouffre ?


Je prie pour que le scénario catastrophe ne se produise pas, et je songe en mon for intérieur que jamais encore l'avertissement de François Bayrou sur notre dette n'avait pris tant de force qu'aujourd'hui. Bien sûr, Pébereau ou Christian Blanc avaient fait ce même constat dès 2005, mais seul Bayrou a osé en faire un thème de campagne, et quel thème !
Je me demandais hier si la France allait trouver des prêteurs pour son plan de relance, constatant les difficultés des pays voisins. Or, je viens de lire dans Le Monde d'aujourd'hui que les USA ont peiné à trouver des acheteurs pour 28 milliards de dette à échéance de trois années. Jusqu'à il y a peu, les dettes des États étaient jugées par les marchés comme les investissements les plus sûrs. Mais ils commencent peut-être à les bouder. Or, si les acheteurs font la fine bouche devant les émissions américaines ou allemandes, que croyez-vous qu'ils vont faire avec les émissions françaises ? Accessoirement, s'il y a aujourd'hui une crise de liquidités, en croyant bien faire, les États pourraient assécher littéralement le marché des crédits, et faire grimper les taux sérieusement. Pour trouver preneurs les États vont devoir hausser leurs taux d'intérêt. Ce qui veut dire, pour la France, que nous allons payer encore plus cher et notre plan de relance, et nos déficits ordinaires. En fait, cela signifie tout simplement que nous ne pouvons plus nous permettre de déficits ordinaires.
Je n'ose même pas imaginer ce qu'il va se produire dans un état comme la Grèce. Le laxisme budgétaire (mais pas seulement, on peut lire à cet effet l'excellent entretien du Figaro avec Takis Théodoropoulos) y a été tel que ce ne sera plus une explosion sociale, mais un basculement de grande ampleur que l'on peut craindre là-bas.
Le mélange explosif du crédit facile et de l'endettement des États risque de mettre le feu pas seulement au système financier international mais à l'économie mondiale. Et personne ne devrait s'en réjouir ou le souhaiter : ils seront les premiers à payer cash une telle explosion.

http://heresie.hautetfort.com/archive/2008/12/13/les-finances-des-etats-au-bord-du-gouffre.html

Juju,

A chaque fois que je vois que tu a ajouté un contribution sur la crise,avant d'ouvrir le fil je me dis "qu'a-t-elle encore trouvé qui va nous mettre le moral encore plus bas.

Mais me t'arrête pas de chercher ce genre d'infos car mieux vaut être informé que de faire l'autruche comme la gourdasse.

Gros bisous à toi. on est très reconnaissant pour le travail de recherche que tu fais.

Le scandale Madoff fait trembler les gestionnaires de fortunes en Europe


Deux mois après avoir pâti des effets de la faillite de la banque d'affaires américaine Lehman Brothers, les gestionnaires de fortunes en Europe se remettent à trembler face à la fraude gigantesque du gérant de fonds new-yorkais Bernard Madoff.

Selon de premiers décomptes non officiels, les "banques privées", européennes --spécialistes en gestion de fortunes-- et les investisseurs spécialisés dans les placements à risque de type "hedge funds" seraient "exposées" à hauteur de plusieurs milliards de dollars à ce scandale.

La société d'investissements de ce courtier célèbre de Wall Street qui a avoué une fraude "pyramidale" de 50 milliards de dollars, attirait "l'aristocratie financière mondiale", souligne dimanche le journal espagnol El Pais.

On trouve parmi les clients de la "Bernard L. Madoff Investment Securities LLC", les grandes banques internationales, les plus discrètes "banques privées" et les confidentiels "family offices", sociétés chargées de gérer le patrimoine d'une seule riche famille.

Les banquiers suisses, traditionnels spécialistes de la gestion de fortune, pourraient perdre jusqu'à cinq milliards de dollars, selon le journal helvétique Le Temps. Ainsi, l'Union bancaire privée, numéro un mondial des hedge funds "risquerait de perdre au moins un milliard".

Un pays de moindre tradition financière comme l'Espagne pourrait être tout aussi durement touché et la Banque d'Espagne a rapidement décidé d'ouvrir une enquête pour déterminer le degré d'implication des établissements espagnols, affirmait dimanche le quotidien El Mundo.

Pour l'heure aucune déclaration ou communication officielle n'a été faite sur la place financière de Madrid, mis à part celle du numéro deux bancaire BBVA pour indiquer qu'il n'avait pas commercialisé aucun "produit Madoff".

D'après plusieurs journaux, Optimal, un fonds de Santander aurait commercialisé pour plus de 3 milliards de dollars en "fonds Madoff". Santander, numéro un espagnol de la finance et l'une des toutes premières banques européennes, s'est abstenue de tout commentaire.

Un autre établissement espagnol, le gérant de fortunes M&B Capital Advisor dirigé par le fils d'Emilio Botin, président de Santander, serait parallèlement exposé pour plusieurs centaines de millions de dollars.

Les autorités espagnoles semble prendre très au sérieux ce scandale, selon EL Mundo. La Banque d'Espagne s'est mise au travail dès vendredi pour évaluer l'impact de la fraude et le vice-gouverneur, José Viñals est chargé de coordonner les travaux, selon ce journal.

Si les chiffres sont confirmés, cette fraude aurait en Espagne un impact supérieur à la faillite de la grande banque d'affaires américaine, Lehman Brothers pour laquelle les investisseurs espagnols étaient exposés à hauteur de 1,3 à 2,6 milliards d'euros.

A Londres, une personnalité de la City, Nicola Horlick, présidente de la société de gestion Bramdean Alternatives, cliente de Bernard Madoff, a dénoncé la "défaillance systémique" des autorités de régulation américaines.

"Il est étonnant que cette fraude manifeste ait perduré semble-t-il depuis si longtemps, probablement depuis des décennies (...) Les accusations semblent mettre en évidence une défaillance systémique du dispositif de régulation et des marchés financiers aux Etats-Unis", a-t-elle déclaré.

"La portée de l'épisode Madoff ne sera pas mineure", pronostique El Pais. "Alors qu'on avait à peine commencé à digérer les conséquences de la plus grande crise" financière de l'histoire, "l'insuffisance du contrôle" sur le marché financier américain "sème à nouveau l'inquiétude".

http://www.tv5.org/TV5Site/info/afp_article.php?idrub=7&xml=newsmlmmd.4571e467e8a26fa7b22f75325c46e313.51.xml

il va falloir que des têtes tombent chez les "flics" des marchés US. Une fraude si longue et si gigantesque est inconcevable sans qu'il y ait eu collusion avec les autorités de contrôle et de régulation